阿里巴巴其实是开曼公司你知道吗

其实,在这场话语狂欢中,很多人都没搞清一些基本概念。第一,阿里巴巴集团是一家做中国业务的外资企业,注册地在开曼群岛;第二,阿里巴巴不在A股上市的原因,不在于盈利问题,实际上该公司盈利能力很强;第三,阿里巴巴不能在A股上市,最大障碍在于这是一家在海外注册的、实行VIE结构(协议控制)的企业

阿里巴巴集团将于美国时间9月19日在纽约证券交易所上市,有望成为美国乃至全球史上融资额最大的IPO。

此事对A股震动很大。主要有这么几种声音:一是要修改法规,给未盈利的科技企业等打通A股道路;二是互联网巨头都在海外上市,中国投资者错失赚钱良机;另外,还有针对中国股市、外国股市、中国证监会及交易所的各种说法等等。
这是常见的新闻标题——“阿里巴巴如日中天 中国散户望股兴叹”,说一位上海的大妈这样看待此问题:“中国人不能投资中国公司的股票,这真让人有点想不通。”
其实,在这场话语狂欢中,很多人都没搞清一些基本概念。第一,阿里巴巴集团是一家做中国业务的外资企业,注册地在开曼群岛。阿里巴巴的最大股东也来自海外,根据公开信息,日本的软银集团持股34.4%、美国的雅虎持股22.6%,这是一家注册在海外、由海外股东控股将要在海外上市的外资企业。
第二,阿里巴巴不在A股上市的原因,不在于盈利问题,实际上该公司盈利能力很强,2014年第二季度财报显示,公司净利润73亿元,同比增长60%。
之所以很多人拿盈利的门槛来说事,只是自己意识中的误区,却将此当作A股制度的误区。互联网企业并非一定要盈利,但谋求上市的企业无一不想在盈利时再上市,因为这涉及卖出什么价格的问题。实现盈利的企业,当然比还处于纯粹烧钱期、看不到盈利模式曙光的企业要好,毕竟熬过了死亡泡沫期。
现在报纸、网上还有很多报道和文章,诸如“京东不盈利 照样受美国股市热捧”等,都是选择性视角的产物。京东恰恰是在制造出“9年首次盈利”的概念后赴美上市的,上市的招股书上明白地写着2013年前三季度盈利6000万元。相比上一年同期净亏损14.24亿元,这个首次盈利是特意给资本市场亮出的一个漂亮数字。
第三,阿里巴巴不能在A股上市,最大障碍在于这是一家在海外注册的、实行VIE结构(协议控制)的企业。如果要修改法规并无不可,前提是国内的投资者玩不玩得转这类股票。实际上,大部分人并不熟悉复杂股权结构下的投资和维权。至于阿里巴巴这类同股不同权的合伙人架构,需不需要A股为此修改同股同权的基本规则,这一问题实际上也不为讨论话题的人们所涉及,很多人看到的不过是自己并不了解的表象。
综上所述,阿里巴巴无法在A股上市。那么,假使如很多人所愿,阿里巴巴在A股上市呢?
阿里巴巴在A股上市,放在当下市况,会是什么样子?
首先是受到踊跃申购、上市大涨——打新这点毋庸置疑,实际上阿里巴巴在美国的申购也很热,为此投行还拟调高发行价。在国内,可以再调高些,很多认购新股的朋友是不管发行价的,今年上市后的新股也一律大涨。于是股市会有一个热门猜谜游戏:阿里巴巴会有多少个涨停?这是一个超级大盘股,也许涨停板的次数会少些,但估计也少不了几个涨停,刚上市的流通盘小。此时,市场必是一片掌声。
接着是高位调整,继而股价回落、市值蒸发——这是深沪所有新股的生命曲线。新股上市初期都炒得高高在上,以近期为例,新股一律连续涨停直至出现高换手率逐渐中止涨势,然后在100%乃至更高的涨幅中展开价值回归之路,大部分还要经过数月乃至更长的跌势,才恢复正常的走势。
如果是阿里巴巴这样上市时的总市值就在1万亿元左右的超级大盘股,连续大涨一周或几周后需要调整一年、两年来消化,会是怎样的场景?此时,市场必是一片骂声。
您猜对了!上述似曾相识的场景就是中国石油。中国石油在国内投资者的掌声中于2007年11月初登陆沪市,发行价16.7元,上市首日开盘价就高达48.6元。对于这样一只超级大盘股来说,190%的涨幅是极其惊人的,不是发行定价的错误就是买者的错误,中国石油的上市给A股牛市打上了句号。后来,中国石油占上证指数25%的权重却一路下跌,背负极多骂名,而将该股推上大涨的买盘却无人注意。畸高股价与中国石油公司本身无关,不是上市公司自己炒上去的,却骂名全当,这种事在A股相当常见。
同样的,一些眼红企业海外上市的人士,可谓只见人吃肉不见人挨饿。在美国上市的互联网企业,大部分经历过跌破发行价的痛苦,早年新浪等企业甚至差点因为股价将近跌破1美元而摘牌,这些痛苦无人提及。即便是现在,在一片“当当网等互联网企业为何赴美上市、抛弃A股”的声音中,有几人注意到当当网股价长时间处于破发状态?当当网最新收盘价12.82美元,相比每股16美元的发行价仍然位列“破发”队伍。
阿里巴巴没在A股上市,少了背骂名的麻烦,A股因此少了一场狂炒盛宴,投资者有的难免感慨一番。选择性记忆和选择性的话语权显然是社会常态,多方博弈下这么美好的公司与市场双向自然选择,却在一场指责A股及监管层、说道阿里巴巴的各路声音下被掩盖,说明一件事:事

情的存在总有合理性,尽管合理性总容易被忽略。

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